2024年上市猪企透露众维改正与机合化分歧特质。企业剩余本领明显擢升，评分创三年新高，合键受益于饲料本钱优化与养殖出力协同巩固，饱舞一律本钱完全压降。生长本领同步修复，企业通过降欠债与本钱优化慢慢收复产能扩张根蒂，但出栏增速仍显小心，响应出行业苏醒的理性基调。抗危机本领虽完全改正，尾部企业仍面对高欠债、短债占比失衡与制血本领亏弱三重压力，显示危机出清尚未杀青。

　　猪企角逐力归纳评分均值达近三年峰值，但梯队分歧加剧，领先企业上风位子牢固，而尾部企业受制于本钱管控与财政机合失衡陷入进展逆境。目前行业已进入本钱驱动的高质料进展阶段，异日角逐将聚焦全家产链协同与抗周期本领修建。按照2024年角逐力模子量化打分结果，咱们将上市猪企分为三类：

　　1、优先救援（≥6分），共4家，各项本领平衡，近三年评分连结不变高位，暴露出较强的周期穿越本领，提议重心加大授信救援力度并深化生意互助；

　　2、适度救援（3-6分），共10家，无巨大缺陷，但剩余弹性与债务压力处于临界状况，提议正在保持现有生意互助的同时亲切跟踪其角逐力演变趋向；

　　3、危机预警（3分），共4家，广博存正在起码一项本领短板，且完全抗危机本领较弱，提议采用小心退出战术。

　　油料加工商场周围宏伟。油料加工是农产物加工行业中商场空间仅次于玉米加工（饲料、深加工）的第二大细分行业，行业营收周围近万亿。目前我邦植物油总产量和总消费量均连结超4000万吨级的周围。我邦植物油消费目前合键为食用，豆油、菜油和棕油是前三大消费品类，占比合计超70%。

　　油料加工利润较低。油料加工的谋划形式较为不变，其合键收入出处为压榨或浸出油料后产出的植物油和卵白粕，本钱端则是油料采购及加工本钱，此中邦料本钱占比力高。油料原料及植物油商场订价，贩卖随行就市，压榨利润较低。利润振动取决于原料与下逛产物的价钱改观。油料加工企业面对的最大危机为价钱振动危机，对企业原料采购战术、期货对冲锁定利润等谋划哀求较高。日常而言，产物贩卖直达C端的包装油毛利率比拟以毛油样式贩卖、合键客户聚会正在B端的毛利率更高，茶油、花生油等高端小种类油毛利比拟豆油毛利也更高。

　　油料加工产能完全过剩。邦内植物油加工产能存正在过剩，行业完全开工率较低，企业缠绕原料和产能构造角逐特别激烈，行业周围化、集团化经过络续进展。从目前商场角逐方式看，豆油、菜油等主力油种商场聚会度相对较高，此中豆油加工产能CR10约为75%。小种类油商场聚会度较低，存正在稠密地方性中小企业。从区域散布看，进口油料压榨产能合键散布正在沿江沿海等运输容易区域，山东、江苏和广东是我邦大豆压榨产能散布最众的省份，而邦产油料压榨产能则合键聚会于油料原料的主产区。

　　低效产能出清饱舞行业聚会度络续擢升。近年来，邦内油料加工行业商场境况透露出猛烈改观，一方面受到上逛油料作物价钱猛烈振动影响，加工企业利润振动较大，片面中小榨坊显现首要亏空、谋划贫寒、开工率低迷，已慢慢退出商场，另一方面大型企业压榨产能正在络续扩张，完竣宇宙化构造，对古代地方性中小企业变成首要商场挤压，行业低效产能一直出清，饱舞油料加工行业聚会度络续擢升。

　　供应链本领是油厂谋划焦点角逐力。因为油料和油脂产物价钱振动猛烈，直接影响油料加工企业谋划利润，同时原料供应的不确定性也对企业开工率和谋划连结性带来挑拨，对油厂供应链本领提出较高哀求。企业正在原料、库存及贩卖端通过众种体例加强本身供应链处置。

　　食用油消费高端化带来新机缘。从消费端看，食用植物油消费近年来透露出清楚的强健化、功效化、品牌化和小包装化趋向，为油料加工企业带来产物高端化和毛利率擢升机缘。企业通过进军高端小种类油和推出直达C端消费者的1L、2L等小包装食用油擢升本身剩余本领和设立品牌溢价。

　　我邦事渔业大邦，水产物产量、加工量、消费量以及营业周围均正在环球处于领先位子。水产物也是我邦最大的农产物出口品类。

　　出口周围及位子：我邦事环球最洪流产物出口邦，营业周围已连结十年以上连结环球第一。此中，低级水产物出口周围位列环球第二，仅次于挪威，精良加工出口周围排名第一且大幅领先第二名。我邦水产物出口金额众年保持正在年均200亿美元程度，2024年出口金额达201.7亿美元，占农产物出口总额19.6%，已连结众年位列我邦农产物出口周围第一名。

　　出口机合：从加工水准分类，过去十年我邦水产深加工成品出口量完全呈上升趋向，占比一直擢升，而未加工/初加工水产物则呈从容消重趋向。的确到细分品类，我邦虾蟹贝及其他水生无脊椎动物深加工成品及鱼类深加工成品出口占比最高且呈一直增加趋向，其次为鱼片/鱼糜、软体动物、冻鱼等品类。

　　出口商场：目前美日韩仍为我邦水产物合键出口邦，2024年合计占36.6%，前十大出口方针地合计占69%。近年来，我邦出口至马来西亚、越南、泰邦的水产物周围增加幅度最大，而出口至美邦、日本、中邦台湾、中邦香港的水产物金额周围消重最大。

　　出口形式：我邦目前以日常营业为主，2023年出口量占77%，近年来周围络续增加，而以初加工为主的加工营业形式周围一直缩减。

　　从区域来看，目前我邦水产物出口透露“五省主导，两强领先”的方式。福筑、山东、广东、辽宁、浙江五个省份水产出口周围占宇宙90%以上，此中福筑和山东周围又明显领先于其他省份，2023年出口金额周围分手占36%和22%。各省水产出口进展存正在分歧，深加工水产物出口周围领先的省份正在水产出口范畴具备更众上风，福筑省透露逆势增加态势，近年来出口周围呈增加趋向。

　　总结来看，我邦水产出口范畴的特质和进展前景：1）我邦深加工水产物正在邦际具备角逐力，正在转型升级布景下或进献更众增量。2）初加工角逐激烈，加工营业周围完全萎缩。3）古代合键出口方针地周围缩减，合切新兴商场增加潜力。4）区域基于资源上风众品类进展，能低重商场振动危机。

　　2024年，上市发电企业电力生意毛利率程度络续回归至30.26%，此中火电受益于煤价下行，发电生意毛利率较2022年的5.46%大幅上升至15.14%，而新能源发电企业受到电价下行等身分影响，毛利率同比由51.98%小幅消重至49.16%。

　　目前发电企业欠债程度仍较高，五年间上市发电企业完全资产欠债率程度由62.21%上升至64.85%，有息欠债程度由48.52%上升至52.25%。此中火电企业欠债的增加主因是2021~2022年高煤价导致的络续亏空，而新能源发电企业的欠债则更众与其高速扩张的投资战术合联。另外，上市新能源发电企业应收账款与单子周围迟缓推广，响应出目前可再生能源电价补贴款发放不实时题目仍较首要。

　　从现金流口径来看，上市新能源发电企业单元总资产周围创建谋划性现金流的本领弱于火电，2024年火电企业每100元总资产周围能够带来7.9元的净现金流入，而新能源发电企业仅有5.7元。这也导致上市新能源发电企业偿债压力大于火电企业。2024年上市新能源发电企业谋划性净现金流/有息欠债目标为10.45%，而火电企业为15.25%。咱们估计跟着本轮火电项目成立高潮的慢慢消退和煤价操纵正在合理区间，上市火电企业希望修复其资产欠债外，而新能源发电企业或将络续担当较高的财政压力。

　　发电端利润下滑，制作端阶段企稳——风电行业2024年和2025年一季度财报阐明

　　我邦风电新增装机周围络续增加。2024年我邦风电新增装机79GW，同比增加4.5%，虽增速放缓，但年度新增周围再创史书新高。2025年1-4月新增装机20GW，同比增加18.5%。截至4月底，我邦风电累计装机541GW，同比增加20.6%。咱们采取了43家风电上市企业，对2024年以及2025年Q1财报举行阐明，合键涵盖发电、整机、塔筒/桩基、铸锻件、叶片、海缆和其他七大板块。

　　营收：制作枢纽增加态势延续，发电枢纽2025年Q1同比有所消重。2024年，受益于下逛需求的络续擢升，风电制作和发电枢纽营收分手同比增加8.4%和3.0%。2025年Q1，新能源电站全盘入市的布景下，行业迎来阶段性装机小上升，制作枢纽营收同比增加25.9%。而发电枢纽营收同比消重9.6%，合键起因有：电力商场交往影响下归纳电价消重、风况不佳使项目发电量裁减、因电网改制等身分送出受限等。

　　利润：2025年Q1制作枢纽清楚修复，发电枢纽延续消重趋向。2024年，风电制作和发电枢纽归母净利润分手同比消重13.6%和9.1%，制作枢纽中整机和海缆有所修复。2025年Q1，受抢装影响，制作枢纽归母净利润同比增加19.7%，利润清楚修复，发电枢纽延续利润消重趋向。

　　毛利率和净利率：制作枢纽大片面板块延续下滑态势，出海对企业毛利率有明显抬高。2024年，风电制作板块毛利率全盘下滑油料加工，整机枢纽正在净利率方面杀青微增，2025年Q1，铸锻件枢纽杀青毛利率和净利率同比双增，合键受益于淡季需求不淡带来的收入增加、降本络续饱动等。出海方面，海外生意占比更高的企业正在其细分范畴的毛利率更高。发电枢纽下滑态势同样正在延续。横向比力看，发电枢纽仍是毛利率最高的板块，2024年板块毛利率45.6%，同比消重0.55pct，2025年Q1板块毛利率47.7%，同比消重2.91pct。

　　资产欠债率：完全透露增加态势，发电和整机仍是高欠债枢纽。2024年资产欠债率同比上升和消重的企业数目分手是32和11家，2025年Q1欠债程度延续完全上升态势。横向比较看，发电和整机枢纽资产欠债率更高，越发是整机，片面企业已亲近85%。铸锻件和其他枢纽欠债程度相对较低，但也入手下手慢慢分歧。

　　速动比率：偿债本领完全络续消重，发电、整机和海缆枢纽相对不变。2024年速动比率同比上升和消重的企业数目分手是16和27家，塔筒、铸锻件、叶片和其他枢纽速动比率消重的企业数目占大批，偿债本领略有消重，发电、整机和海缆枢纽完全较为不变。2025年Q1趋向延续，其他枢纽速动比率消重更为清楚。横向比较看，整机枢纽五家企业速动比率全盘小于1，偿债本领相对较弱。

　　总结：风电制作枢纽剩余本领迎来阶段性修复，异日需合切全盘入市后发电枢纽压力向上逛的传导。“两海”，即出海和海优势电，正在毛利率、商场空间等方面有肯定上风，合联板块承压本领相对较强。

　　（1）重庆电力现货商场拟正在2025年5-6月发展长周期众月结算试运转。（2）上海电力现货商场拟正在2025年5月发展整月结算试运转。（3）青海电力现货商场正在2025年4月15日至23日发展第二次结算试运转。

　　（1）2024年山东发电侧结算均价453.51元/兆瓦时，较燃煤基准价消重8%。（2）2024年新疆交往均价为233.22元/兆瓦时，较燃煤基准价消重7%。（3）南方电网饱舞聚会式、散布式新能源上彀电量全盘出席现货商场。（4）安徽宣布电力现货商场运转法规，优先保证新能源着力。（5）绿电交往依然有“众年期交往”，2025年邦网区域交往量已达351亿千瓦时。（6）广东电力交往中央宣布广东电力商场配套践诺细则（2025年修订）。（7）2024年福筑商场化交往电量占全社会用电量比重达70%。（8）邦度能源局监禁山西省、江苏省、江西省、贵州省、青海省、辽宁省电力商场成立。

　　2025年1-3月下逛需求环比有所回暖，越发日常群众预算开支代外的政府侧需求已优于2024年同期。按照财务部数据，2025年1-3月，邦内日常群众预算支付累计同比增速为4.2%，宇宙邦有企业业务总收入累计同比增速为0%，二者均较2025年1-2月有所回暖。从近三年数据看，邦有企业营收代外的企业侧需求仍清楚弱于2023和2024年同期，但日常群众预算开支代外的政府侧需求已优于2024年。

　　2025年1-3月宇宙软件生意收入及利润增速环比维度有所回升。按照工信部数据，2025年1-3月我邦软件生意杀青收入31479亿元，同比增加10.6%，杀青利润总额3726亿元，同比增加11.6%。

　　分范畴来看，新闻技巧任职收入增速较2024年同期有所收窄，软件产物收入增速安定。（1）新闻技巧任职：按照工信部数据，2025年1-3月新闻技巧任职收入20820亿元，同比增加11.0%，正在全行业收入中占比为66.1%，2024年同期该生意增速为12.9%。（2）软件产物：工信部数据显示，2025年1-3月软件产物收入20820亿元，同比增加9.4%，占全行业收入的比重为23.9%。此中，工业软件产物收入671亿元，同比增加7.1%。（3）新闻安然：按照工信部数据，2025年1-3月新闻安然产物和任职收入481亿元，同比增加8.6%。

　　AI编程：5月众家大模子厂商更新AI编程产物，此中微软开源 GitHub Copilot Extension for VS Code项目。（1）邦外里AI编程东西进展境况迥异，开源与全链途遮盖是主要趋向。美邦AI编程东西进展清楚优于邦内，客户需求特质不同是焦点起因。趋向方面：一是开源，开源有安然性高、社区急迅迭代、活泼集成其他东西等上风，与软件研发碎片化的家产趋向契合；二是全链途遮盖，补全代码仅是软件开拓中很小的一环，众人配合下的编辑、修正、审核、版本处置、宣布、络续保护等劳动更是软件产物的焦点，AI编程东西遮盖全链途是必定趋向。（2） AI编程东西合键可分为两类：IDE插件类和独立IDE类，历久看二者或将共存。IDE插件类即为AI+操纵，AI正在此中是一项“功效”，而独立IDE类可会意为AI原生操纵，AI是“平台”。“平台”的角逐焦点是生态，而“功效”的角逐焦点是满意需求，正在软件产物研发劳动流中，AI从“功效”角度切入更为容易。但同时思虑到客户需求众样性、生态设备难度，插件类与独立类AI编程东西将历久共存。

　　AI探寻：5月AI探寻产物助手化进展，数据显示用户增加较疾且入手下手对古代探寻爆发影响。（1）AI探寻与AI助手调解进展是确定性趋向。AI探寻以语义会意和常识整合为焦点，而AI助手的焦点是劳动拆解和东西挪用。二者正在技巧根蒂上有较大不同，但从产物特质和技巧演进看，AI探寻和AI助手正正在调解进展。一方面，各式AI探寻产物目前已引入好似劳动拆解的思想链，可能更全盘杀青常识提炼；另一方面，AI助手的新闻探寻与整合本领也正在清楚擢升，比如正在反应行程安放时，也能归纳思虑气候、交通等众身分。（2）新闻获取、阐明、总结等探寻全流程均是AI赋能高价格范畴，以AI为“平台”的AI探寻潜力宏壮。古代探寻的全流程席卷用户输入查问、查问预处罚、查问扩展、文档检索、合联性排序、结果过滤与优化、结果透露。跟着大模子正在语义会意、长文本处罚等方面本领的络续擢升，其对探寻全流程赋能的价格将愈加清楚。从AI操纵类型看，AI探寻属于AI原生操纵，其基于大模子的各样本领对探寻全流程赋能，将清楚挤压古代探寻生活空间，潜力宏壮。

　　海外科技重心企业数据跟踪：（1）处罚器：AMD 2025年Q1营收74.4亿美元，同比+36%，GAAP净利润7.09亿美元，同比+476%，好于预期，合键系数据中央高增加及客户端生意回升，逛戏生意疲软。（2）MCU、模仿芯片：英飞凌、ADI等海外龙头的工业、消费电子及汽车范畴客户目前库存去化较好，希望发动MCU、模仿芯片行业温和苏醒，合税对汽车生意的影响将正在Q2事迹外现。（3）功率器件：安森美、英飞凌等均显露功率器件价钱压力还正在络续。安森美2025年Q1营收14.5亿美元，同比-22%/环比-16%，连结三个季度负增加，价钱压力导致公司本季度净利率转亏，产能运用率偏低，目前库存水位较高，估计Q3到达库存巅峰。（4）存储：第一季度存储价钱透露下跌趋向，第二季度价钱将回升3%~8%，商场将慢慢收复供需平均。TrendForce指出，HBM4更高的制作难度估计将使其首发价钱溢价越过30%。中邦台湾存储模组厂商群联电子4月营收60亿新台币，同比+16.4%/环比+5.35%，公司Q1收入同比增速有所收复，对Q2事迹指引踊跃。

　　晶圆代工：AI需求强劲将饱舞前辈制作收入络续增加。2025年4月，台积电、联电营收分手为3496亿新台币、204.5亿新台币，分手同比增加48.1%、3.6%。台积电指引：公司2025年Q2收入284-292亿美元，中值同比+38%/环比+13%，系3/5nm前辈制作需求高速增加所致，公司显露，合税战略暂未影响需求，并保持异日5年公司事迹高速增加指引。

　　筑造与质料：人工智能对高本能芯片需求饱舞前辈制作和前辈封测筑造支付络续增加，KLA等筑造厂商出口中邦区域收入占比络续消重。按照SEAJ数据，2025年4月日本半导体筑造月度出货金额为4470亿日元，同比+14.9%，连结16个月同比正增加，但同比增速络续放缓；按照日本财政省数据，2025年4月日本半导体质料出口额为5456亿日元，此中出口中邦的占比为17.6%，中邦占比连结6个月消重。

　　英伟达宣布2025年Q1事迹：H20禁售影响弱于预期，数据中央生意高速增加和逛戏生意回升协同饱舞公司事迹络续发作。Q1公司营收440.6亿美元，同比+69%，超商场预期；因H20芯片出口局限导致产物库存扩充异常爆发了45亿用度，Q1 GAAP毛利率消重至60.5%，同比-17.9%。营收组成：（1）数据中央收入为391亿美元，同比+73%，此中Blackwell平台进献了数据中央收入的70%，H20 GPU对华贩卖受阻，中邦数据中央收入占比已消重至个位数，估计Q2将进一步消重；（2）逛戏和AI PC生意收入38亿美元，同比+42%，RTX 50系列显卡饱舞逛戏生意的事迹创史书新高；（3）汽车与呆板人收入5.7亿美元，同比+72%，受益于自愿驾驶芯片需求增加；（4）专业可视化收入5.1亿美元，同比+19%。

　　危机提示：（1）下逛需求不足预期危机；（2）邦产替换经过不足预期危机；（3）角逐加剧危机。

　　本文正在阐明行业运营近况的根蒂上，商榷爆发和即将爆发的新改观，即“新场景、新渠道、新技巧、新区域”，力图正在内卷的古代纺织打扮赛道找到新的进展机缘。

　　行业近况：内需从容苏醒中，出口不确定性大。内需方面，正在一揽子经济和消费战略刺激下，邦内消费从底部苏醒，纺织打扮走出最差工夫，零售终端额同比增速透露“V”型走势；外需方面，受益2024年海外补库、2025年一季度“抢出口”，目前完全显露优于内需。预计后市，即使内需边际苏醒中，但绝对程度仍旧疲软；外需则面对“对等合税”风暴，不确定性很大。调研显示，4月往后，行业运营态势转弱，行业仍旧处于需求亏空、产能过剩、内卷首要的晦气面子中。

　　品牌衣饰：新场景和新渠道开采新蓝海。新场景滋长新的商场机遇，新渠道指引异日的拓展对象。

　　（1）新场景：户外体育场景拓张，带来行业机合性景气。对品牌衣饰，古代场景依然根本开采完毕，但运动赛道仍有很大的场景延展空间。按照欧美邦度的进展经历，当人均GDP冲破5000、10000美元时，户外运动家产迎来发作。2019年后中邦人均GDP已满意条目,疫情后住民户外运动热心飞腾，行业进入急迅增加期，席卷滑雪、露营等运动排泄率急迅擢升，徒步、骑行、飞盘等新兴场景一直显现，驱动行业一直扩容，异日希望成为千亿级别大家产，滋长宏壮机遇。

　　（2）新渠道：适用主义和悦己消费，驱动渠道机合变迁。一方面，跟着邦民经济进入“新常态”，质价比形式成为消费主流。正在此布景下，奥莱渠道，越发是都邑奥莱新业态急迅振兴，满意消费者质价比消费需求；其余，下重商场成为新蓝海，零售显露清楚强于高线都邑，领先企业踊跃构造下重渠道。另一方面，当年青一代成为主流消费群体后，器重自我感想的性格特质发动了“悦己消费”的大作，夸大心绪价格、交互式消费的线上直播电商、线下互动式零售等业态进展迅猛。

　　纺服制作：新技巧和新区域应对新挑拨。更高效的出产技巧、更高端的产物机合、更低廉的出产地因素本钱助力企业正在内卷商场中冲破。

　　（1）新技巧：产物向功效化升级，产能向智能化升级。一方面，陪伴下逛户外运动衣饰的振兴，以及消费者环保认识的擢升，产物向功效化、绿色化转型，纺服制作企业应踊跃研发新技巧，席卷防水透气、抗紫外线等功效性纤维和面料的技巧立异，以及RPET再生质料、生物基质料等绿色新质料的研发和出产工艺的优化。另一方面，跟着工业互联网的普及和人工智能的冲破，制作产能向自愿化、智能化升级，有用低重员工依赖，低重出产本钱并擢升出力。

　　（2）新区域：出海寻找合税凹地, 内部转变至中西部。目前纺织制作企业面对因素本钱上涨、美邦合税大幅擢升等逆境，正在新区域构造新产能已成为冲破逆境的需要程序，席卷出海和内迁两条途途。出海方面，鞋服代工出海需求最紧迫，纺织品紧随其后，慢慢正在海外造成一体化家产链，从出海地看，应抉择因素本钱低、合税较低的区域投资，席卷片面东南亚邦度和埃及等。内迁方面，抉择因素本钱低、且区域家产战略救援力度大的省市举行新产能投资，例如新疆、湖北等。

　　生意机遇和危机：机遇方面，合切户外运动景气带来的全家产链机遇，和品牌衣饰企业渠道转型的机遇；珍贵纺服制作产物和产能升级的机遇、以及纺服制作产能转变的项目机遇。危机方面，注意内需不足预期危机和美邦合税一再危机。

　　小米重资加入自研SoC，跻身邦内芯片策画第一梯队。2025年5月22日，小米实行15周年计谋新品宣布会，接踵宣布玄戒O1主芯片、小米15S Pro、小米平板 7 Ultra和SUV汽车YU7等。按照宣布会新闻，玄戒O1是小米首款自决研发策画的3nm旗舰SoC芯片，策画上采用了ARM架构，CPU为10焦点，GPU为16焦点，采用外挂联发科的T800 5G计划，芯片制程上采用台积电第二代3nm前辈工艺制程，190亿颗晶体管，芯局部积109mm²。小米玄戒缔造四年累计研发加入依然越过 135亿公民币芯片，研发团队周围越过2500人，研发加入和团队周围正在目前邦内半导体策画范畴排名行业前三。

　　2025Q1印度正在输美智内行机份额擢升10个百分点。正在地缘政事不确定性和美邦高合税胁迫下，智内行机品牌厂商正在一季度加疾正在美邦出货，按照Counterpoint宣布数据，仅正在3月美邦智内行机出货量同比增加30%，此中苹果 3月出货量同比增加42%，Q1库存数目攀升至创记载的周数，以确保夏日时代价钱不变。从产地来看，2025年Q1中邦、印度和越南等合键智内行机出口邦的出货量均有所增加，但中邦、越南出货占比裁减，印度出货占比则扩充10个百分点。

　　摄像头模组4月出货量走弱。按照舜宇光学通告，2025年4月手机镜头出货1.03亿件，同比扩充9.2%，环比裁减0.8%；摄像头模组出货3925万件，同比裁减14.1%，环比扩充5.2%。同期丘钛科技手机摄像头模组出货3178万件，同比裁减22.1%，环比扩充7.9%。

　　大尺寸面板“应激导向”转向“需求导向”。2025年5月往后，从需求端来看，邦内电视“邦补”需求拉动后果削弱，北美合税战略懈弛及较高库存对前置备货刺激消重，商场需求由“应激导向”转向“需求导向”。从提供端来看，头部厂商五一假期控产，迭加中小尺寸操纵面板需求庄重并挤压TV产能，电视面板产能面积环比萎缩。按照群智征询预测，环球LCD TV面板商场短期保持供需平均，5月面板均价保持安定。

　　智内行机面板商场分歧：低端LCD炎热，OLED承压。按照CINNO Research数据，5月手机面板价钱延续分歧趋向，a-Si面板因智能终端商场回暖透露量价齐升态势；LTPS产线因为车载显示需求的络续增加保持高稼动率运转；受到美邦合税战略影响，邦内片面柔性AMOLED产线稼动率从此前的满产状况显现小幅回落，终端厂商对面板价钱提出了减价诉求。

　　智内行机成印度最大出口商品。2025年5月21日，据印度《经济时报》报道，印度政府数据显示，过去三年，印度智内行机对美邦的出口增加近五倍，对日本的出口增加约四倍。手机成为印度最大的出口商品，越过石油产物和钻石等古代出口商品。2024-25财年，印度智内行机出口额到达241.4亿美元，同比增加55%。印度对美邦的智内行机出口额从2022-23财年的21.6亿美元增至106亿美元；对日本的出口额从2022-23财年的1.2亿美元增至5.2亿美元。（印度经济时报）

　　鸿海正在印度投108亿扩产iPhone。2025年5月19日，鸿海正在一份交往所文献中显然披露，鸿海通过新加坡子公司向印度注资15亿美元（约108亿公民币），专项用于扩筑印度南部钦奈与班加罗尔工场，此中班加罗尔新厂总投资达26亿美元，规划2025年杀青年产2500万至3000万部iPhone的产能。（旭日大数据）